欧圣电气是北美空压机和干湿吸尘器代工龙头，2023年小型空压机/干湿两用吸尘器收入占比分别为36%/54%，与北美头部零售商深度协作，且取得Stanley等世界东西品牌授权。近年来公司成绩敏捷添加，18-23年复合增速为14%，归母净赢利1.75亿元，归母净利率14.4%，18-23年复合增速31%，在规划效应及产品运营优化下，赢利增速快于收入。
小型空压机赛道小而美，未来5年复合增速5.3%，短期处于自动去库完毕，景气回暖阶段。干湿吸尘器需求稳增，短期出口回暖，近5年复合增速6.8%，短期处于自动去库完毕，景气回暖阶段。中期来看，小型空压机和干湿吸尘器具有必定地产后周期特点，美联储9月宣告降息后，估计25年上半年能看到职业需求回暖，以及对公司终端成绩拉动。
空压机品牌商格式以途径自有品牌占优，欧圣绑定头部零售商和品牌商，稳居北美龙头，2023年公司对北美销量占国内出口量的29.84%，现在公司占国内出口总量仅6.5%。干湿吸尘器品牌商格式以东西制造商占优，全球前五大厂商占61%市场占有率，欧圣市场占有率抢先，且独家供给Harbor Freight Tools。现在公司占国内出口吸尘器总量仅1.6%。公司出产出售一体化，结构差异化壁垒。一起，非美新市场加快开辟，欧洲、南美、澳洲、日韩、中东等，破局在望。未来，公司市占率有望稳步提高。此外，公司环绕气动东西及清洁电器，可延展新品空间广，方向包含清洁设备、空气动力设备及护理机器人等高端前沿产品。
浙商证券看好公司获益于美国降息周期地产链回暖的职业beta时机，以及经过市占率提高及新市场、新品开辟翻开生长空间，估计2024-2026年公司完成经营收入17.9/23.0/27.8亿元，同比+47.2%/+28.3%/+20.8%，完成归母净赢利2.46/3.16/3.89亿元，同比+40.8%/28.4%/23.1%，对应当时市值PE为19.6/15.2/12.4，初次掩盖给予“增持”评级。
危险提示：出口需求动摇；原材料本钱及汇率变动；大客户订单动摇危险；新市场开辟没有抵达预期；新事务放量没有抵达预期。
